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股指期货收盘数据极端下跌行情再现 投资分级B需谨慎

时间:2020-06-28 13:22:13 出处:手机期货交易软件-股票配资_期货配资_最安全的配资平台
【极端下跌行情再现 投资分级b需谨慎】2016年开年后的a股市场命运多舛,首个交易日就出现两次熔断,间隔一个交易日后再度发生两次熔断,继1月18日击穿2015年股市大跌低点2850点后,1月27日沪指盘中再度下挫超百点至2638.30点,创下自2014年12月以来新低。虽尾盘在石化双雄为代表的权重股拉升下股指有所回升,但个股依然呈现普跌态势。深指则有效跌破万点大关,至此,本月上证综指跌幅已超23%,在历史上都属罕见。(中国证券报)

  2016年开年后的a股市场命运多舛,首个交易日就出现两次熔断,间隔一个交易日后再度发生两次熔断,继1月18日击穿2015年股市大跌低点2850点后,1月27日沪指盘中再度下挫超百点至2638.30点,创下自2014年12月以来新低。虽尾盘在石化双雄为代表的权重股拉升下股指有所回升,但个股依然呈现普跌态势。深指则有效跌破万点大关,至此,本月上证综指跌幅已超23%,在历史上都属罕见。

  极端下跌行情中分级基金b份额往往受伤严重。根据基金公司公告 ,1月26日有三只分级跌破下股指期货收盘数据折阈值,分别为高铁b端、沪深300b、证券b。需要注意的是,具有杠杆效应的分级b由于跌停板设置并未跌至合理位置,被动整体溢价股指期货收盘数据较高,股指期货收盘数据仍存在较大补跌空间,若盲目抢反弹存在较大亏损可能。以证券b为例,截至1月26日收盘,被动整体溢价高达7.36%,按照证券b跌停价0.354元计算,下折亏损超30%。另据测算,高铁b端、沪深300b下折亏损分别在25%、20%左右。

  继26日分级基金大规模跌停之后,27日,投资者抛售分级b的份额依然没有结束,仍有新能源 b、体育b等7只分级b跌停,21只分级b跌幅依然超9%。事实上,这些份额挂钩的指数最大跌幅都在2%以内,但投资者出于对分级b份额下折的恐惧,依然将份额持续抛售,导致分级b继续跌停,因为一旦分级b触及下折阀值,持有者损失将大幅放大:除承担二级市场价格大跌的亏损外,还将一次性承担高溢价下折损失。下折日及基准日买入分级b,前一波下折潮中部分品种曾出现几个交易日遭受30%至40%巨额亏损情况。

  2015年年初至6月12日,有41只分级基金涨幅翻倍。其中,鹏华中证传媒b上涨234.61%,信诚中证tmt产业b上涨232.93%,富国创业板b上涨225.17%,新华中证环保产业b上涨225.02%。然而,随着股市进入剧烈震荡,分级b的高杠杆也成为一把“双刃剑”,其净值急速下跌,令部分投资者损失惨重。

  分级基金市场场内流通份额在2014年底仅为1686亿份,经过短短半年时间发展,至2015年6月末规模狂飙至5169亿份,呈现惊人爆发力。但自6月大跌行情发生以来,分级市场动辄出现跌停潮、下折潮,加之投资者情绪低迷,基金规模受到重创。2015年三季度规模缩水尤其严重,截至三季末,所有分级基金总份额为2215亿份,较半年末5169亿份出现大幅缩减,规模缩减将近60%。目前市场规模稍有反弹,为2462亿份。

  具体到分级基金投资策略 ,分级a份额方面,目前a类平均隐含收益率已上升为4.89%,10年aa+、aa类企业债到期收益率分别为4.41%、5.04%,a类债性价值仍处于合理区间,低风险投资价值仍在,但对于临近下折的品种来说,由于a类折价较低,下折收益有限,且参与下折获得的母基金面临较大不确定性,因此也难免遭遇抛售,如一年期定存利率+4%、临近下折的品种,目前已全部变为折价。另外,对于已下折品种,持有b类的情况下买入a类已无法进行合并赎回操作。因此,只有当买入a类参与下折能减少b类损失情况下再考虑买入。目前可关注折价率及预期收益率相对较高品种:一年期定存利率+3%的如重组a、环保a,隐含收益率4.77%,折价率5.15%;一年期定存利率+3.5%的一带一a,隐含收益率为5.18%,折价率3.37%。

  分级b份额方面:由于b份额整体溢价水平下降,多只下折较近的b份额下折溢价损失实际较小,考虑到临近下折的b份额对应的杠杆也较大,部分低溢价高杠杆品种正逐渐显示出优势,成为部分投资者博反弹的选择。对于当前希望博取市场反弹的投资者而言,应选择距离下折较远、近期成交相对活跃及b级溢价率较低的分级b,这些分级b在市场反弹时能获取较高收益,同时也具有较高安全边际,是当前较优的分级b份额标的。

  母份额方面,整体折价品种增多,但基本仍无较好套利空间。整体溢价品种仍占大多数,实际套利空间也较小,如中融国证钢铁扣费后整体溢价套利空间为1.43%。目前市场行情下套利风险相对较高,无底仓、无对冲的投资者勿盲目介入。

(责任编辑:df155)


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